100亿估值的蜜芽和贝贝被低估，但未来只能二活一？

蜜芽，这家起家于跨境网购的母婴电商，迄今为止，被誉为行业内融资最快的公司：2013年，获真格基金和险峰华兴天使轮千万元级别投资；2014年6月完成B轮，红杉领投、真格基金和险峰华兴跟投；同年12月完成6000万美元C轮融资hcapital领投，红杉、真格跟投；2015年9月，蜜芽宣布完成由百度领投的D轮融资1.5亿美元；2016年10月，蜜芽再度完成E轮融资，融资金额不详。粗略统计，蜜芽前后共计完成5轮融资，融资总金额近3亿美元。

和蜜芽主打的跨境网购模式不同，贝贝网定位于分众和“非标品”概念。网站上线后，于2014年4月获得互秀电商、高榕资本和IDG等1.5亿元人民币共同注资；2015年1月，获得今日资本、新天域资本领投，高榕资本、IDG资本跟投1亿美元C轮融资；2016年6月，获得 北极光创投新天域资本、高榕资本Banyan Fund、今日资本联合投资的1亿美元D轮融资。截至目前，贝贝网总计完成4轮融资，融资总金额超过2亿美元。

大于2亿，小于3亿，这相差不大的数字背后，或许是资本市场的一场押宝游戏。最终谁能胜出，相信参与过两家母婴电商的风投机构没有一家有绝对的把握。

谈完融资，再看两家的商业玩法，以蜜芽为例，起家于跨境网购，在护城河不断夯实之后，开始迅速扩大战线，从一家单纯的母婴电商，发力布局O2O，并采取合纵连横的方式，全面延伸至包括孕产、电商、亲子游乐、教育等整个母婴行业全链条，逐步向一家婴童公司有计划进军。

如果说蜜芽采取的是横向发展策略，那么贝贝网则是意图通过纵向发展策略，从分众策略和非标品，开始向跨境电商方向靠拢，不断的丰富拓展自己的海外商品数量。在品类种类上，也从原来的非标品，大量扩增至标品类商品。同时，贝贝网也开始投入O2O市场，成为继蜜芽之后，第二个发力O2O的母婴电商。

换个角度来看，目前的母婴电商市场成处于电商第二春阶段，也正在因为红孩子等老牌母婴电商未能听过上一轮的寒冬才为蜜芽、贝贝在2014年崛起留下了足够的市场空间。不妨反思一下，红孩子最终被苏宁收购，不只是经营问题，而是当时母婴电商看似已经发展到瓶颈资本转冷，而后随着14年移动电商市场的爆发促进了母婴电商市场的二度崛起，彼时母婴电商出现的市场空挡被贝贝和蜜芽成功抢食才有了二者的今天。

那么，当年在PC电商产生的结果，会不会在移动电商市场也出现？这是非常有可能的。根据整个电商和互联网的大势来看，垂直领域的双巨头之争最终都以合并而完结，现在母婴电商市场仍有贝贝和蜜芽的成长空间，可一旦接近市场瓶颈期，二者之间只能是你死我活的竞争关系，最终的结果只能活下来一家，母婴电商市场说大也大，说小也小，“赢者通吃”已成电商互联网的游戏规则了。

整体来看，虽然两家母婴电商都在做不同的尝试，但需要我们注意的是，这个市场除了蜜芽和贝贝网之外，还有宝宝树等其他母婴电商，以及天猫、京东、苏宁、网易考拉等均有参与，虽然现在蜜芽和贝贝都有100亿的估值，但想同时存活下来很难。然而最终谁将胜出？答案仍是扑朔迷离。

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