大奇网络科技有限公司(辽宁省漫奇网络科技有限公司)

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1.齐静网络将通过创业板，但其大部分净利润来自税收优惠，其业务规模较小，应收账款规模较大。

2.8月2日，由国源证券主办的安徽齐静网络科技股份有限公司（以下简称齐静网络）成功在创业板上市。

3.公开资料显示，齐静网络本次计划发行1570万股，占已发行总股本的25%。募集资金2.16亿元，用于综合医疗保障管理平台升级及产业化、基于县域医共体的全民健康信息平台升级及产业化、智慧养老平台升级及产业化、研发中心建设及营销网络建设。

4.然而，通过查阅招股书发现，齐静网络的净利润大部分来自税收优惠，存在业务规模小、应收账款大等问题。针对上述问题，Discovery.com向Jingqi.com公开邮箱发送了采访函，要求澄清。截止发稿前，Jingqi.com没有给出合理的解释。

5.业务规模较小，税收优惠占净利润比例较高。

6.公开资料显示，齐静网络的主营业务可分为软件产品、运营维护、技术服务和系统集成，主要专注于医疗保险和公民养老领域的信息化建设。

7.2018 -2020年及2021年上半年，齐静网络的营业收入分别为1.59亿元、1.59亿元、2.05亿元和1亿元，同比增长率分别为49.58%、0.09%、28.91%和22.42%；同期归母净利润分别为0.25亿元、0.39亿元、0.62亿元和0.16亿元，同比增速分别为10.95%、53.16%、61.42%和19.92%。

8.来源:Wind（齐静网）

9.值得一提的是，与同行业可比公司相比，齐静网络的业务规模相对较小。查阅招股书发现，2019年，可比公司盛大狄威的营业收入为4.89亿元，九原海印的营业收入为10.16亿元，创业公司益康的营业收入为14.80亿元，而齐静网络的营业收入仅为1.59亿元。从总资产来看，齐静网络只有3.06亿元，而同行业的可比公司都超过10亿元。

10.来源:招股书（齐静网）

11.分析师表示，这可能与齐静网络的市场份额有关。招股书显示，2019年中国医疗信息化市场规模达到约540亿元，同行业可比公司卫宁健康的市场份额为3.50%。创业惠康的市场份额为2.17%；九原海印的市场份额为0.71%，盛大狄威的市场份额为0.21%，齐静网络的市场份额仅为0.19%。

12.业内人士表示，齐静网络的市场份额较低可能是因为其业务领域相对集中。招股书显示，2018年至2020年，齐静网络来自安徽的收入分别为1058.49万元、1567.58万元和1695.98万元，占比分别为56.30%、57.84%和58.46%，安徽收入占比较高。

13.来源:招股书（齐静网）

14.对此，业内人士表示，齐静网络存在业务规模小、抗风险能力弱的风险。公司未来的市场拓展将面临更加激烈的市场竞争。如果因自身经营不善等因素出现不利变化，将对齐静网络的盈利能力和市场拓展产生不利影响。

15.值得注意的是，齐静网络的税收优惠占净利润的比例很高。2018年至2020年，齐静网络的利润总额分别为2602.63万元、4130.16万元和6810.40万元，公司享受的主要税收优惠分别为888.57万元、1486.30万元和1658.13万元，占利润总额的比例分别为34.14%、35.99%和28。99 %。

16.来源:招股书（齐静网）

17.业内人士指出，齐静网络的净利润增长率波动较大，业务规模仍然较小。如果未来税收优惠政策或自身条件发生变化，齐静网络将不再享受税收优惠政策，这将对公司的业绩产生一定影响。

18.应收账款规模较大，经营资金较为紧张。

19.此外，齐静网络还存在应收账款规模较大的问题。招股书显示，2018年至2020年，齐静网络的应收账款余额分别为1.63亿元、1.1亿元和1.5亿元，占流动资产的比例分别为51.69%、45.36%和46.74%。

20.同行业可比公司平均应收账款占营业收入的比例分别为65.98%、61.33%和64.99%，齐静网络应收账款占营业收入的比例分别为67.05%、69.40%和77.00%，明显高于同行业可比公司，且呈逐年上升趋势。

21.来源:招股书（齐静网）

22.公开数据显示，齐静网络账龄超过一年的应收账款账面余额分别为1856.29万元、3904.15万元和5246.98万元，占应收账款账面余额的比例分别为17.46%、35.45%和34.92%；长期应收款余额分别为1524.45万元、3166.65万元和3547.08万元，一年内到期的长期应收款余额分别为871.11万元、1526.22万元和1929.45万元。

23.进一步数据显示，2018年至2020年，齐静网络前五大客户欠款金额分别为5268.28万元、3035.85万元和3528.14万元，占应收账款余额的比例分别为49.57%、27.57%和23.49%，其中包括贵州省卫生健康协会和北明软件股份有限公司

24.来源:招股书（齐静网）

25.付款情况方面，报告期内，齐静网络逾期支付的应收账款金额分别为8558.65万元、6409.07万元和3527.45万元，占比分别为80.52%、58.20%和22.40%。换句话说，齐静网络的应收账款回款率正在逐年下降。

26.不过，2018年至2020年，齐静网络的经营性现金流量净额分别为-1054.34万元、2001.30万元和4240.02万元；净利润为2450.68万元、3872.57万元和6180.88万元，应付账款为7288.23万元和3915.53万元。

27.业内人士表示，齐静网络较高的应收账款规模在一定程度上占用了营运资金，导致公司经营性净现金流较低，与净利润不匹配，这将对齐静网络的资金管理产生一定影响。如果应收账款规模继续扩大，公司可能面临资金不足、回血不足的压力。

28.（发现网记者罗雪峰实习记者滕颜回）